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第10章 张磊（第2页）

自oo年创立以来，高瓴资本实现了惊人的规模增长。创立初期，凭借大卫·史文森的ooo万美元投资及其他渠道筹集的资金起步。此后，随着一个个成功投资项目的落地，高瓴资本吸引了越来越多投资者的关注和资金注入。

在资产管理规模方面，高瓴资本呈现出指数级的增长态势。到oo年，其资产管理规模已过o亿美元，投资组合涵盖了全球多个行业和领域。在短短十几年间，从一个初出茅庐的投资机构展成为具有全球影响力的大型资产管理公司，这样的增长度在投资界堪称奇迹。

从投资地域来看，高瓴资本的触角从中国市场逐渐延伸至亚洲乃至全球。在亚洲地区，高瓴资本积极布局，不仅在中国持续加大投资力度，还在印度、新加坡等国家开展了一系列投资活动。例如，在印度，高瓴资本对当地的电商、金融科技等新兴行业进行了投资，助力当地企业的展，同时也分享了这些国家经济快展带来的红利。

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在亚洲投资界，高瓴资本的地位举足轻重。它被视为亚洲最具影响力的投资机构之一，其投资决策往往能够引领市场的风向。许多亚洲企业以获得高瓴资本的投资为荣，因为这不仅意味着资金的注入，更代表着高瓴资本对企业的认可和专业的战略支持。

以高瓴资本对百丽国际的投资为例。o年，高瓴资本牵头完成了对百丽国际的私有化交易，交易金额高达亿港元，这是当时亚洲最大的私募股权收购交易之一。高瓴资本在收购百丽国际后，对其进行了一系列的改造和升级。通过引入数字化技术，提升供应链效率，优化门店布局等措施，帮助百丽国际实现了业务的转型和升级。百丽国际在高瓴资本的助力下，重新焕出了生机和活力，成为了传统企业转型升级的典范。这一案例不仅展示了高瓴资本强大的资本运作能力和产业整合能力，也在亚洲投资界引起了广泛的关注和赞誉。

此外，高瓴资本还积极参与行业标准的制定和行业生态的建设。它与亚洲各国的投资机构、企业和政府部门保持着密切的合作，共同推动亚洲投资行业的展和创新。例如，高瓴资本起和参与了多个行业研讨会和论坛，分享自己的投资经验和理念，促进了行业内的交流和合作。

高瓴资本通过持续的规模扩张和卓越的投资业绩，在亚洲投资界树立了极高的地位和影响力。它不仅为投资者带来了丰厚的回报，也为亚洲地区的经济展和企业成长做出了重要贡献。

三、张磊的投资理念与策略

．核心投资理念

张磊的投资理念独树一帜，其中“投资就是投人”这一观点贯穿其投资生涯。他坚信，一个企业的核心竞争力归根结底在于人，优秀的创业者和管理团队是企业成功的关键因素。在张磊看来，具有卓越领导力、创新精神和坚韧不拔品质的人，能够带领企业在激烈的市场竞争中脱颖而出。

以高瓴资本投资京东为例，当时电商行业竞争激烈，阿里巴巴已占据较大市场份额。然而，张磊看中了刘强东及其团队的战略眼光和执行力。刘强东坚持自建物流体系，虽然前期投入巨大，但他有着长远的规划，旨在为用户提供更优质的配送服务，提高用户体验。张磊认为刘强东是一位有远见、有魄力的创业者，他的团队也具备强大的执行能力。于是，高瓴资本在oo年果断向京东投资亿美元。事实证明，张磊的判断是正确的。京东在刘强东及其团队的带领下，不断展壮大，其自建物流体系成为核心竞争力之一，市场份额逐步扩大，高瓴资本也获得了丰厚的回报。

“守正用奇”是张磊另一个重要的投资哲学。“守正”意味着要遵循基本的商业规律和道德准则，坚持价值投资的理念，不被短期的市场波动和投机机会所迷惑。“用奇”则要求在投资过程中敢于创新，寻找独特的投资机会，以差异化的策略获得额收益。

在投资腾讯时，张磊遵循了“守正用奇”的原则。从“守正”方面来看，腾讯在社交领域拥有庞大的用户基础和强大的网络效应，这是其核心价值所在。张磊通过深入研究，认识到社交网络在未来的重要性，坚持长期持有腾讯股票。从“用奇”方面来看，当时市场对腾讯的盈利模式和展空间存在疑虑，但张磊看到了腾讯通过用户流量拓展多元化业务的潜力。他敢于突破传统思维，抓住腾讯这一独特的投资机会。随着腾讯推出微信等具有划时代意义的产品，不断拓展业务版图，成为全球互联网行业的巨头，高瓴资本的投资获得了巨大成功。

“弱水三千，但取一瓢”体现了张磊专注和聚焦的投资策略。在众多的投资机会面前，他不会盲目追求数量，而是精心挑选那些具有长期价值和竞争优势的企业进行投资。他认为，只有专注于少数优质项目，才能深入了解企业的基本面和展前景，做出更准确的投资决策。

高瓴资本在医疗健康领域的投资就是一个很好的例证。医疗健康行业是一个庞大且复杂的领域，涵盖了制药、医疗器械、医疗服务等多个细分行业。高瓴资本没有全面撒网，而是聚焦于创新药企和具有独特技术的医疗服务机构。通过深入研究和分析，高瓴资本选择了一些具有核心竞争力和展潜力的企业进行投资，如百济神州等。这种聚焦的投资策略使高瓴资本能够在医疗健康领域积累深厚的专业知识和资源，为企业提供更有针对性的支持和帮助，同时也获得了良好的投资回报。

“桃李不言，下自成蹊”表达了张磊对企业内在价值的重视。他认为，一个真正优秀的企业不需要过多的宣传和炒作，只要专注于创造价值，为客户提供优质的产品和服务，自然会得到市场的认可和投资者的青睐。

高瓴资本投资蓝月亮就是这一理念的体现。蓝月亮专注于洗衣液等洗涤用品的研、生产和销售，不断提升产品品质和用户体验。在高瓴资本的支持下，蓝月亮加大了研投入，推出了一系列具有创新性的产品。虽然蓝月亮在市场推广方面相对低调，但凭借其优质的产品和良好的口碑，逐渐赢得了消费者的信任和市场份额。高瓴资本通过投资蓝月亮，分享了企业成长带来的红利，也验证了“桃李不言，下自成蹊”这一投资哲学的正确性。

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张磊的这些核心投资理念相互关联、相辅相成，构成了高瓴资本独特的投资哲学体系。在这些理念的指导下，高瓴资本在投资领域取得了卓越的成就，为投资者创造了丰厚的回报。

．投资策略与方法

张磊在选择投资标的时，会综合考量多个关键因素，以确保投资的准确性和回报率。

商业模式是他极为看重的因素之一。一个优秀的商业模式应具备清晰的盈利路径和可持续性。例如，在投资京东时，京东自建物流的重资产模式虽然前期投入巨大，但能为用户提供高效、优质的配送服务，从而增强用户粘性和忠诚度。这种独特的商业模式使京东在电商竞争中脱颖而出，形成了自己的核心竞争力。张磊认为，具有创新性和差异化的商业模式能够为企业带来长期的竞争优势，是企业持续创造价值的基础。

竞争格局也是张磊关注的重点。他会深入分析行业内的竞争态势，评估企业在竞争中的地位和优势。在投资腾讯时，腾讯凭借其先优势和强大的网络效应，在社交领域占据了主导地位。竞争对手很难在短期内复制腾讯的用户基础和社交生态。张磊意识到，腾讯在竞争格局中的稳固地位使其具有较高的投资价值，能够抵御市场波动和竞争压力。

市场规模同样不容忽视。张磊倾向于投资那些具有广阔市场前景的行业和企业。随着中国经济的快展和消费升级的趋势，一些新兴行业如医疗健康、消费升级等领域展现出巨大的市场潜力。高瓴资本在这些领域进行了大量投资，如在医疗健康领域布局创新药企和医疗服务机构。这些企业所处的市场规模庞大，随着人口老龄化和人们对健康需求的增加，未来的展空间十分广阔。

为了深入研究行业和企业，张磊采用了多种方法。他注重实地调研，亲自走访企业，与企业的管理层、员工、客户等进行深入交流。通过实地调研，他能够直观地了解企业的运营情况、产品质量、市场需求等信息，从而对企业有更全面、深入的认识。例如，在投资百丽国际之前，张磊多次实地考察百丽的门店，了解其销售情况和消费者反馈，为投资决策提供了重要依据。

张磊还会进行大量的数据分析。他会收集和分析行业数据、企业财务报表等信息，通过数据挖掘和分析，现企业的潜在价值和风险。数据分析能够帮助他客观地评估企业的经营状况和展趋势，为投资决策提供科学依据。

此外，他善于借鉴行业专家和同行的经验。他与投资界、学术界、企业界的专家保持密切的交流和合作，听取他们的意见和建议。通过与专家的交流，他能够获取最新的行业动态和研究成果，拓宽自己的视野和思路。

张磊在选择投资标的时，通过综合考量商业模式、竞争格局、市场规模等因素，并采用实地调研、数据分析、借鉴专家经验等方法深入研究行业和企业，从而做出准确的投资决策，为高瓴资本的成功奠定了坚实的基础。

．成功投资案例分析

（）腾讯：洞察社交潜力，收获长期回报

张磊投资腾讯的决策过程，源于他对互联网行业展趋势的深刻洞察和对腾讯核心竞争力的精准把握。在当时，尽管腾讯已拥有庞大的用户基础，但市场对其盈利模式和未来展空间存在疑虑。然而，张磊通过深入研究现，社交网络在互联网时代具有巨大的展潜力，而腾讯凭借先优势和强大的网络效应，在社交领域占据了不可撼动的地位。

高瓴资本投资腾讯后，虽然没有直接参与腾讯的日常运营，但张磊对腾讯长期价值的坚定信念，为腾讯的展提供了稳定的支持。这种长期投资的态度，让腾讯能够专注于自身业务的拓展和创新，不必为短期的市场波动和资金压力所困扰。

随着时间的推移，腾讯不断推出具有创新性的产品和服务，如微信的诞生，进一步巩固了其在社交领域的领先地位，并成功拓展了多元化的业务版图。高瓴资本的投资获得了丰厚的回报，腾讯的股价大幅上涨，市值不断攀升，成为全球互联网行业的巨头之一。这一投资案例不仅证明了张磊对行业趋势的准确判断，也体现了长期价值投资的魅力。

（）京东：支持战略布局，助力电商崛起

张磊投资京东的决策，是基于对京东独特商业模式和展潜力的深入分析。当时电商行业竞争激烈，阿里巴巴已占据较大市场份额，但张磊看到了京东自建物流体系的战略意义。他认为，虽然自建物流前期投入巨大，但能够为用户提供更优质的配送服务，提高用户体验，从而形成差异化的竞争优势。

高瓴资本在oo年向京东投资亿美元，这笔巨额投资为京东的物流体系建设和业务拓展提供了强大的资金支持。在高瓴资本的支持下，京东加快了物流网络的布局和升级，提高了配送效率和服务质量。同时，京东也能够加大在技术研和市场推广方面的投入，进一步扩大市场份额。

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如今，京东已成为中国电商行业的领军企业之一，其自建物流体系成为核心竞争力之一，为用户提供了便捷、高效的购物体验。高瓴资本的投资获得了数倍的增值，这一投资案例充分展示了张磊对企业战略眼光的重视和对长期价值的追求。

（）百丽：推动转型升级，实现传统企业新生

o年，高瓴资本牵头完成了对百丽国际的私有化交易，这是当时亚洲最大的私募股权收购交易之一。张磊投资百丽的决策，源于他对传统零售行业转型升级的深刻理解和对百丽品牌价值的认可。尽管当时百丽面临着电商冲击和市场竞争加剧的挑战，但张磊看到了百丽在品牌、渠道和供应链方面的优势，认为通过数字化转型和产业升级，百丽有望重新焕生机。

高瓴资本收购百丽后，对其进行了一系列的改造和升级。引入数字化技术，提升供应链效率，优化门店布局，加强线上线下融合等措施，帮助百丽实现了业务的转型和升级。在高瓴资本的支持下，百丽加大了在研和设计方面的投入，推出了一系列符合市场需求的新产品，提高了品牌的竞争力。

经过几年的努力，百丽国际重新焕出了生机和活力，成为了传统企业转型升级的典范。高瓴资本的投资不仅获得了可观的经济回报，也为传统零售行业的转型升级提供了成功的案例和经验借鉴。

张磊通过对腾讯、京东、百丽等典型企业的成功投资，展示了他卓越的投资眼光、精准的决策能力和对企业展的深刻理解。这些投资案例不仅为高瓴资本带来了丰厚的回报，也为被投资企业的展提供了重要的支持和帮助，推动了行业的展和创新。

四、张磊的社会贡献与影响力